金融控股升温
上市公司分羹
CFP图去年以来，中国证监会出台的多项措施打开了国内金融混业的想象空间。在金融业从“分业”向“综合经营”渐变的过程中，银行、保险等多种类型金融机构不约而同地把“金融控股公司”作为发展方向。事实上，打金控“主意”的不仅是金融机构，部分上市公司也有意在金融创新提速的过程中分一杯羹锦龙股份的“金控蓝图”近日，锦龙股份发布公告称，以25.96亿元现金收购中山证券66.0517%的股权；以1.61亿元现金收购东莞农商行0.7665%的股权。这笔收购引发了业界广泛关注。一方面，外界对于一家上市公司耗资26亿元的现金收购一家主业亏损的券商66%的股权，存在争议。另一方面，业内对于锦龙股份实际控制人杨志茂的金控蓝图兴趣浓厚。锦龙股份是以自来水的生产与供应为主营业务的公司。同时通过参股证券公司进*金融领域，目前公司持有40%东莞证券股权和3%华联期货的股权。根据中国证券业协会披露的数据，2011年，中山证券总资产、净资本、营业收入、净利润和经纪业务分别排名行业第66位、第70位、第79位、第74位和第73位；截至2012年三季度末，这几项指标除净利润升至第50位外，其余基本稳定。从各项数据指标排名看，中山证券属于典型的中小型券商。招商证券发布的研究报告指出，锦龙股份此前一直希望通过配股或收购控股一家证券公司，因东莞证券收购受阻，公司筹划收购中山证券，以打造金融控股公司平台目标。不过，事实上，锦龙股份的“金控蓝图”还不止这些。就在锦龙股份公布收购中山证券股份前几日，锦龙股份拟1.6亿元收购东莞农商行4000万股权。这一切收购的主导者就是锦龙股份控制人，人称东莞金融“大佬”的杨志茂，这位隐形金融大鳄杨志茂，近年来一直在布局金融控股平台。杨志茂本人还持有清远市农村信用社2.69%的股权。如果再加上中山证券和上海大陆期货公司51%股份、益民基金管理公司20%股份和世纪证券1.09%股份，杨志茂名下的金融资产涉及2家银行、2家券商、1家基金、2家期货。去年5月以来，证券行业大有放松管制的预期，新*频出。中信证券分析师魏涛认为，民营资本和激励机制将是决定证券公司在这次证券业创新的大戏中获得多少戏份的关键因素。央企金控高调运作2012年8月30日，停牌数年的ST北亚更名为ST航投，以“央企金控第一股”的闪亮身份恢复上市，激发了市场对于央企金控集团的无限畅想。该股复牌首日，开盘后一度涨逾120%，终盘收于12.68元，以6.8元为参照，上涨86%。按总股本计算，该股市值达193亿元。ST航投如今已经更名为中航投资，从名字便能看出其“出身”，该公司为中航工业集团旗下金控平台。公开资料显示，中航投资为控股型公司，目前，持有中航证券57.75%、中航期货53.85%、中航财务44.5%、中航信托40.8%、中航租赁52.5%、中航工业投资(香港)100%、裕丰基金45%、中航建银产业投资30%、航建航空产业投资4.15%的股权。分析人士认为，按照同类上市公司估值以及中航投资的盈利承诺预测，该公司合理股价约20元，目前，中航投资股价在16元左右。2006年，我国就明确提出“稳步推进金融业综合经营试点”，金融业开始从“分业”向“综合经营试渐变，在这个过程中，发展出多种较为成熟的金融控股公司形态，在各类实体经济企业形成的综合金融控股平台上，一直都是央企在唱主角。除了上述中航工业集团之外，还有中信集团、光大集团、华润集团、中国石油、宝钢集团、国家电、中粮集团等。其中，比较有代表性的除了中航系之外，值得说道的还有国家电的“英大系”和中石油的“昆仑系”。这两家公司尽管上市公司不多，但规模却不容小觑。以国家电为例，2010年12月，英大国际集团、英大国际控股集团有限公司成立。英大国际控股集团在原国资产管理有限公司基础上组建，涵盖中国电力财务有限公司、英大泰和财产保险、英大泰和人寿保险、英大国际信托、英大证券、英大长安保险、英大期货7家金融企业。此外，还有19家参股金融机构。中石油的“昆仑系”下，则同时涵盖了昆仑银行、昆仑信托、昆仑金融租赁、中意人寿和中意财险等数家金融企业。民企金控暗流涌动民企金控集团最有名的莫过于德隆集团，在德隆集团危机全面爆发前，德隆控制着18家金融机构，但德隆危机爆发之后，民企金控之路变得举步维艰。不过，随着近年来金融市场的开放，管制的放松，民企金控开始重回公众视野。仅从上市公司层面来看，2010年开始，上市公司参股金融机构的数量就呈现稳步上升的趋势。粗略统计，在2012年的中报中，有超过700家上市公司持有非上市金融企业的股权。部分上市公司甚至持有多家非上市金融企业的股权。这当中，一些民企金控的身影也浮出水面。“新湖系”的知名度较高，此前，“新湖系”旗下掌控着3家上市公司：新湖中宝、新湖创业和哈高科。其业绩相当辉煌，2007年前后参股湘财证券，收购浙江金洲管道科技公司20%股权，入股盛京银行、长城证券等。此后，新湖系掌门人*伟通过“借壳新湖中宝”将地产业务整体打包上市，再通过新湖中宝换股吸收合并新湖创业，“新湖系掌公司数量减少一家。但公开资料能看到的是这两家公司旗下控制了6家金融机构，包括5家银行，1家证券公司。“我国当前的金控集团已基本通过控股公司形式实现了多元化经营，涉足不同经营领域，基本能够为客户提供全方位服务，可以在一定程度上实现内部资源共享，发挥协同效应，降低经营成本，增加业务收入。”上海一家券商高管对表示，但金控集团尚处于起步阶段，仍存在诸多薄弱环节，比如法规相对滞后、经营模式和收入结构单一、风险管理有待完加强。今年的全国两会上，全国人大代表、中国华融董事长赖小民提交了关于加快制订出台《金融控股公司法》的议案。他指出，当前综合金融经营发展大趋势的情况下，迫切需要尽快研究制订出台《金融控股公司法》名词解释金融控股公司是金融业实现综合经营的一种组织形式，也是一种追求资本投资最优化、资本利润最大化的资本运作形式。在金控集团中，控股公司可视为集团公司，其他金融企业可视为成员企业。集团公司与成员企业间通过产权关系或管理关系相互联系。各成员企业虽受集团公司的控制和影响，但要承担独立的民事责任。